由于首批新股即将在创业板注册制下上市，注册制改革后的交易规则即将正式实施。
与改革前相比，注册制下创业板的交易规则发生了较大变化，其中最明显的变化是创业板股票涨跌幅限制比例由10%放宽至20%，这也是为了完善市场价格形成机制，给予市场足够的定价空间，提高价格发现效率。
那么，注册制交易规则实施的第一天市场会发生什么变化，一夜之间从10%变成20%？
平稳开局
“以全球金融市场为例，市场越发达，涨跌限制越少。”中山证券首席经济学家李湛在接受第一财经记者采访时表示，在一个成熟的市场中，没有价格涨跌幅限制能够准确反映整个市场跟随价值的表现，而设置价格涨跌幅限制更多的是为了在前期理性、规范地引导投资者的交易行为。
“对于创业板的改革，将涨跌幅限制比例从10%提高到20%，将提高整体定价效率，这将进一步增加市场活跃度，给市场足够的定价空间。从资本市场的长期发展来看，这是市场体系更加成熟的标志。”李湛说。
同时，有市场人士预测，20%的涨跌在首日会相对稳定，但长期来看，市场涨跌会变得更加迅猛，这对投资者是一个考验。
创业板改革试点注册制是资本市场第一次同步推进增量和存量改革的重大改革。在股票变动的同时，也面临着增量IPO。
这一次，注册制下的一批新股将登陆创业板，前五个交易日新股不设涨跌幅限制。
根据李湛的判断，根据首批科创板上市企业的特点，科创板首日成交额较为火爆，成交额超过485亿元，日均涨幅140%，换手率超过77%。在创业板新股上市前的5个交易日，有望延续科创板的稳健开局。
事实上，针对IPO初期价格波动大、换手率高的特点，创业板的交易规则也设置了价格稳定机制，兼顾了定价和反投机的双重需求。
一方面，新股涨跌在IPO初期的前5个交易日发布；另一方面，同时设置了盘中临时停牌机制，即如果盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌30%或60%以上，每次临时停牌将持续10分钟。
具体来说，首先，当一只新股单方面上涨或下跌时，会暂停两次，一次是相对开盘价上涨或下跌30%的第一次，另一次是相对开盘价上涨或下跌60%的第一次。当然，如果暂停时间超过14:57，暂停时间可以少于10分钟。
但需要注意的是，如果一只股票被投资者高度看好，开盘上涨60%，此时会停牌10分钟，如果之后下跌到30%，则不会临时停牌。
第二，当新股先涨后跌或者先跌后涨一整天，比如开盘时涨30%，停牌10分钟后涨至60%，然后相对开盘价下跌30%，然后停盘10分钟，然后继续下跌，直到下跌60%。
在这种情况下，一个交易日之后，这只新股将停牌4次。
“价格笼子”维持秩序
无论是有涨跌的股票，还是没有涨跌的新股，在连续竞价阶段都必须遵循限价申报2%的“价格笼子”，即买入价格<=基准买入价格x102%，卖出价格>=基准卖出价格x98%。
笼子外的价格会暂时存放在主机内，直到价格波动使其进入有效竞价范围后才会参与竞价。
李湛认为，“价格笼子”的存在是加强防控的一种
="font-size:15px;">同时，为了适应创业板股价结构特点和投资者交易需求，限价申报单笔最高申报数量由15万股调整到30万股，市价申报由5万股调整到15万股。另外，为了满足投资者按照收盘价成交的交易需求，丰富市场流动性管理手段，减少对竞价市场价格的控制，改革后的创业板实施盘后定价交易。
盘后定价交易是创业板新增的交易方式，是指在创业板股票交易收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合的交易方式。
放宽创业板股票涨跌幅后，部分基金竞价交易涨跌幅限制比例也相应调整为20%，包括跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额；基金合同约定投资于创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的资产占非现金基金资产比例不低于80%的LOF。
为提示交易风险，深交所对创业板新股上市后的前5个交易日做出标识，上市首日证券简称首位字母为“N”；上市后次日至第5日，其证券简称首位字母为“C”。
此外，深交所对在上市时尚未盈利、具有表决权差异安排、协议控制架构或者类似特殊安排的发行人的股票或者存托凭证分别作出“U” “W” “V”的特别标识。
