公司拟收购张家港市广达机械锻造有限公司，募集资金用于机械、航天、高铁等大型装备的高精度模锻项目，大型发电、船舶、航空等装备的关键零部件项目，新材料研发中心项目。
机械铸造和锻造的不分离采购
2017年初，公司宣布拟大量收购机械。庞大机械是中国唯一一家拥有从锻造到精加工，最后形成零件的全过程技术的民营企业。其产品应用于高铁、风电、航运等领域。拥有CRRC、中交、西门子等优质客户，是民营企业中的佼佼者。2016年，为了实现向高精度产品领域转型，多数企业积极减少低端产品供应，积极布局高温合金项目。此次合并最大的吸引力是补充公司在锻造方面的产能，实现铸锻一体化，在技术、客户、生产流程上形成协同。公司现有的GE等客户对锻件的需求也很大，对公司收购大部分机械后的锻件产能也充满期待；公司和机械正在布局高温合金材料，在航空发电机、核电和燃气轮机领域有很大的市场空间。预计未来十年仅航空发动机高温合金需求就将超过30万吨，该机械预计2017年投产，生产线达3000吨，无疑将增强公司在军工领域的实力。
产业链延伸——核电获批后加速乏燃料后处理的市场地位难以撼动
由于传统主业(石化、矿山、工程机械)附加值低，增长空间小，未来公司将重点关注核电、航空等高端制造领域。公司是国内仅有的三家具有核一级主泵机匣资质的企业之一，是主泵机匣的主要供应商。同时，公司在核电领域延伸产业链。2016年上半年，公司与中国核电研究设计院联合研制的“第三代核电厂核岛主要设备金属保温层”通过鉴定，建成国内第一条中子吸收材料工业化生产线。同时，继续在核电站后处理市场开发新材料，如中子吸收和屏蔽材料、乏燃料网格等。2016年核电机组零审核将对公司主泵壳和金属保温层订单产生一定影响，这方面性能的释放要关注核电的审批速度。然而，核电厂的后处理领域不受批准的影响。目前，核废料处置需求迫切，现有乏燃料贮存池的贮存能力已接近饱和，建设大规模乏燃料后处理设施迫在眉睫。此外，随着未来第四代核技术的发展和扩大，核废料有望变废为宝，成为继续发电的第四代核燃料。在这一过程中，中子吸收材料在乏燃料的运输和储存中发挥着重要作用。目前公司是国内唯一具备中子吸收材料产业化能力的企业，而全球仅有两家。随着国产化替代，公司有望承接国内所有中子吸收材料订单，目前已有国际企业询价。专家预测，一个核电机组的乏燃料网格需要20吨中子吸收材料。如果采用批准的6台/年的速度，中子吸收材料至少为120吨/年，市场规模为2亿。但建设临时堆外储存需要600吨中子吸收材料，市场空间较大。此外，中子吸收材料在军事工业中应用广泛，前景无限。目前，公司的订单为金属保温层，neu
2016年底，公司外方股东减持完成，公司营业执照由外商投资变更为境内公司，开始加快军工行业资质申请进度，这也是公司进入军工行业的前提条件。公司高端铸件产品均价3-4万元/吨，明显高于市场铸件均价6000-7000元/吨，而航空领域甚至可以达到1000万元的水平。因此，公司将通过航空发动机和燃气轮机领域延伸价值链。公司拥有发动机和燃气轮机叶片的生产能力，在航空发动机方面与中国航空工业合作，在燃气轮机方面与通用电气合作，实现了AVIC多项产品的批量供货。目前公司有两台机器的订单1亿元，预计今年将贡献收入。考虑到未来广阔的航空市场，两机业务有望成为主要增长力量。此外，在去年的珠海航展上，公司展出的轻型涡轮发电机备受关注。由于重量轻，该发动机可广泛应用于分布式发电、无人机等领域。预计未来量产后将为公司打开新的市场。
资本提案
公司在核电领域，尤其是核废料后处理市场拥有绝对地位，积极布局航空发电机、燃气轮机等高端制造领域。同时计划收购大量机械，实现铸锻一体化，强化高端制造能力。我们预计2016/17/18年度归母净利润为0.91/2.49/3.36亿元，EPS为0.18/0.48/0.65元，给出“增持”评级。
