今天早盘，创业板指数历史上首次超越上证指数，顿时引发市场热议。然而，创业板指数随后回落。收盘时，上证指数报3566.52点，上涨0.53%；创业板指数报3514.98点，下跌0.56%。
市场交易活跃。沪深两市成交额连续9天站上万亿，北向资金全天净买入25.8亿元。
整体来看，白酒、游戏、碳中和表现活跃，钢铁、煤炭等资源存量恢复。前期强势的锂电股分化较大，半导体芯片股领跌。
“历史性时刻”只是“数字游戏”
有媒体将创业板指数超越上证指数称为“历史性时刻”，但大多数投资者都知道，上证指数和创业板指数的编制规则存在较大差异，不具有可比性。所谓的“历史性时刻”只是一个“数字游戏”。
数据显示，上证指数以1990年12月19日为基准日，基点为100点。指数样本空间由上交所上市股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST和*ST证券除外。目前成份股数量为1599只，指数计算方法采用样本总市值加权。
创业板和创业板指数诞生于近20年后。根据规则，创业板指2010年5月31日为基准日，基点为1000点。指数由100只创业板市值大、流动性好的股票组成。计算方法以样本的自由市场价值加权。
显然，上证指数与创业板指在发布时间、基日基点、样本选取、计算方式等诸多方面都存在差异，所以不能简单地将两者点位进行比较。
回顾历史，上证指数被其他重要指数超越已经不是第一次了。早在2005年6月15日、2007年8月2日、2019年8月12日，就先后被“中小板指数、中小板综合”、“沪深300”、“上证50”赶超。
成长权重股是关键
创业板屡创新高的背后，科技成长型权重股的暴涨成为关键。
对比两大指数的前十大权重股，可以看到创业板指的是前十大权重股，主要由宁德时代、爱尔眼科、东方财富、迈瑞医疗等新经济成长股组成。今年前十大权重股中，宁德时代、亿纬锂能等个股涨幅均超过50%。
数据来源：东方财富
另一方面，沪指前十大权重股中，除贵州茅台、海天叶巍、中国费仲外，主要分布在金融、能源板块。然而，这些传统蓝筹股今年普遍表现不佳。最大的权重股贵州茅台年内仅上涨0.21%，工商银行的涨幅也不到1%。
class="candidate-entity-word" data-gid="9580646" qid="6527570167000470797" mention-index="0">中国平安年内跌幅超过30%。
数据来源：东方财富
券商从“茅指数”喊到“宁组合”
在创业板指数本轮的上涨过程中， “一哥”宁德时代可谓是最大的功臣。截至今日收盘，宁德时代总市值已达1.3万亿元，位列深市第一、A股第三，仅次于贵州茅台、工商银行。
有机构认为，今年以来，“茅指数”不再亮眼，反倒是宁德时代、比亚迪等在资本市场表现抢眼，因此有研究机构相继推出了以宁德时代为代表的“宁组合”。
安信证券表示，“宁组合”的行业构成具有如下特点：一是步入技术成熟期且处于加速扩张期的高成长性赛道，如新能源车、光伏、医美、医疗服务等；二是处于向上景气周期的具周期属性的长赛道，如半导体等。
安信证券认为，相比“茅指数”，“宁组合”围绕产业发展的先锋方向，成长性属性突出，同时也富有更高的弹性。回顾“宁组合”自去年9月以来的表现可以发现，其表现好于茅指数整体；今年2月回撤幅度虽较大，但后续反弹动能也更强，且早已于2021年5月回到前期高点。
如何看成长风格的极致化演绎?
展望后市，多家头部券商都认为，不论是从基本面、政策支持、流动性等角度，成长风格或将继续占优。
天风证券认为，新一轮周期是属于硬科技的盛宴，市场可能将硬科技的盛宴演绎到极致，估值贵贱在业绩的非线性上行面前可能不值一提。在确定性的产业趋势面前，任何宏观扰动可能都是再配置的机会。结合目前成长风格极致化地演绎，半年报预告可能成为阶段性兑现的窗口。
招商证券首席策略分析师张夏认为，在全球经济复苏、流动性环境中性的环境下，市场演绎着从流动性驱动向基本面驱动的转变，投资者将未来盈利折现的期限大幅缩短，因此高估不是卖出的理由，高估值低增长才是，今年以及明年高速增长的标的依然是当前投资者持续买入的品种。
不过，有券商认为，短期大涨后应该注意风险，拉长区间看低估值行业下半年有望进一步估值修复。
开源证券策略团队认为，拉长区间看，无论是绩优股指数与红利指数，还是成长指数与价值指数之间的估值差，依然处于历史均值加两倍标准差以上，而小盘股相较大盘股的估值差依然处于历史最低水平附近，从这个角度看，估值收敛可能远远没有到位。
方正证券策略首席胡国鹏也建议后市聚焦高景气与低估值板块。市场高低估值切换仍在继续，低估值行业下半年有望进一步估值修复，其中包括银行、房地产、煤炭、钢铁、建材等；而高估值的食品饮料、新能源等行业估值调整压力较大。
