经过近一个月的连续上涨，创业板再次迎来一波盘中深度暴跌调整。早盘大幅低开后，一路震荡下跌，盘中一度暴跌近4%。就在昨天，创业板盘中一度下跌超过4%，并在盘中连续两天大幅下跌。创业板这波“技术牛”是不是要顶了？
截至2月26日午间收盘，创业板指数跌2.26%，报2235.66点。这个点位比本月初的最低点1795.77高出24.50%。由于疫情的影响，本月初的大幅下跌基本抹去了上个月的涨幅，所以今年创业板的增速与本月持平。
如果看2019年初的持仓情况，当时创业板的最小值还是1201.80。到现在，才不到一年零一个月。创业板指数累计上涨1000多点，涨幅达到86.03%。
这样的涨幅，放眼过去一年的全球股市，哪个市场能与之抗衡？
目前创业板更像2013年
为什么说创业板更像2013年的创业板？这主要从创业板指数的走势图上看。创业板指数从2010年6月开始运行在1000点，至今已近10年。个股数量达到800只，总市值从零增长到7.39万亿。在创业板运行的近10年时间里，我们可以清晰地看到，创业板指数经历了两个明显的“下升”周期，目前正处于第二个上升周期。
第一轮下跌是从2010年6月开市到2012年底。本轮下跌中，创业板虽然先涨至高点1239.60，然后一路下跌至最低点585.44，但下跌周期持续了两年，跌幅达52.77%，创业板指数首次腰斩。
然后第一轮从2012年底的最低585.44点上升到4037.96点，持续了两年半，增长了589.73%。在这轮上涨中，我们需要分两个阶段来看：
第一阶段，2012年底至2014年初，从低点585.44点上涨至1571.40点，历时15个月，上涨168.41%。这个阶段是创业板本身的牛市，因为同期上证指数勉强上涨；
第二阶段，2014年初至2015年6月，经过连续三个月的调整，这一阶段刚好赶上了2014年至2015年的全面牛市，持续了14个月，同比增长233.49%；
这轮真正的暴涨之后，创业板和主板市场都经历了牛市之后持续了三年半的熊市。第二轮下跌中，创业从4037.96点一路下跌至2018年末1184.91点的低位，跌幅最大，为70.65%。
这波下跌，在创业板指数减半的基础上，已经下跌了20%以上。究其原因，与2018年复杂的市场环境以及这一时期创业板上市公司大量股权质押和商誉减值，使得创业板整体盈利能力较往年大幅下降有关。
尤其像之前起步的重量级和明星公司，比如乐视、暴风集团，
="0">华谊兄弟，到现在巨亏的一两年亏掉上市以来积累的全部利润，曾经创业板一哥乐视网更是已经被暂停上市。之所以，我认为目前创业板更像2013年而不是2014-2015年，是因为从2019年5月份以后创业板大多时候走的都是自己的独立行情，主要驱动力是以5G通信技术、国产替代、芯片等科技领域技术变革带来的创业板整体盈利能力预期上升，导致市场给予了高科技公司较多的创业板更高的估值溢价。
如果再仔细看，大家应该对目前的创业板产生一丝敬畏之心。因为目前的创业板日成交量不仅超过了2015年牛市的时候，而且单看本月创业板指数涨幅就很疯狂，月内最大涨幅也已经超过了2015牛市最疯狂的时候。
那么，当这轮创业板自己的牛市走完之后，会不会再有像2014-2015年那样的全面牛市就不得而知了！
估值水平接近2014年牛市
以上是从K线走势形态上来看目前的创业板，接着再来从估值的角度看看目前创业板处于什么位置？
（图片来自乐咕乐股网）
截至2020年2月25日，创业板平均市盈率(PE)为58.74倍，其中历史最高市盈率为133.76倍，历史最小市盈率为26.91倍，估值水平处于2014年初创业板连续3个月调整前的位置上。
当然，这个位置上不能说估值已经很高，毕竟还有更高的2015年6月时候的最高133.76倍的估值，但是相对来说，其实这个位置估值也已经不低了。市盈率从2019年1月本轮上涨前的31.27倍涨了87.84%。
也就是说，在过去的1年多时间里，创业板指数涨幅还没有市盈率涨幅大，说明在这段时间里创业板上市公司的整体盈利能力是在下滑的。
在创业板整体盈利能力下滑的情况下，指数月度涨幅和市场成交量却都已经超过了2015年牛市的时候，况且那个时候的创业板上市公司整体盈利能力还是向上的，只能说明现在是一种非理性的疯涨，疯狂到让人害怕！
那么，创业板会不会继续上涨？我认为也是有可能的，但是从长远良性发展的角度来看，这个位置上创业板应该有一个足够深度回调下跌，然后再开始上涨。毕竟在这波创业板大涨中，踏空的人实在太多了，得让部分踏空的人有机会上车，市场才可能走出更长的牛市行情。
