·编者按·本周四、周五两个交易日，腾讯大涨6%。相比来看，同在港股市场的小米集团，最近三个交易日累计上涨%，这对饱受股价下滑困扰的小米来说几乎是一种反转情形。
实际上，腾讯、小米、阿里、美团、京东、拼多多和百度最近的市场表现都较为不错。也恰恰是这些公司，构成了中国互联网和移动互联网时代的头部阵营。如果加上尚未上市的字节跳动，这一阵营显得更为齐全。
这些公司都与人们生活密切相关，但它们之间的分化也是实实在在地发生。本周，我们聚焦BAT、美团、京东、小米、拼多多和字节跳动八大互联网科技龙头公司，我们的嘉宾将解析这些公司的核心竞争力以及成长预期。
《红周刊》本期邀请的嘉宾，有些在美股和港股市场均有配置，仓位分布是这样的：重配腾讯和阿里，作为防守仓位；参与小米和拼多多，作为进攻仓位，也有的在进攻仓位方面选择了美团和京东。
实际上，本期嘉宾对腾讯、阿里、小米、美团、京东、拼多多和百度的观察，尽管有许多不同理由和依据，但对腾讯和阿里的看法有很高的一致性。对其他几家公司则有分歧，比如百度就有看不清楚的观点。另外，对于还未上市的今日头条，有嘉宾表示，若上市时估值为1000亿美元，那么就缺乏买入价值。
“三剑客”变阿里、腾讯“双雄”
百度“掉队”翻身难
在职业投资人看来，阿里和腾讯已经甩开百度，仅从百度来看，从其资产负债表等财务数据来看存在严重低估情况，但结合其商业模式、前景和股东回报等因素综合考虑，百度或许并非是“捡烟蒂”理想标的。
《红周刊》：“BAT”这个词曾是中国互联网的代名词，可从总市值和行业地位来看，阿里和腾讯还在“领跑”，百度已然掉队。您认为阿里和腾讯是如何实现核心竞争力升级迭代的？百度又为何会“掉队”？
@仓佑加错-Leo（知名财经博主）：百度、阿里、腾讯本身都是具有极深护城河的公司，百度连接的是人和信息，沉淀的数据是其护城河；阿里连接的是人和商品，好、省、多、快是其护城河；腾讯连接的是人和人，沉淀的社交关系是其护城河。
这些护城河除非发生大的人机交互变革才会出现危机。比如从单机到互联网时代，微软出现巨大的危机。同样从互联网到移动互联网时代，除了阿里因当时没有竞争对手，很从容地转向移动互联网，腾讯和百度都遭遇了“危机”，但最终腾讯凭借微信的崛起走出了困境，并稳固了如今的行业龙头地位。
相较而言，百度则没有那么幸运。百度的“掉队”一方面是因为很多信息在APP的信息孤岛里不好搜索，人们转而习惯于在APP里直接寻找答案；二是手机上“刷”比“搜”的用户体验更好，多重因素使得百度用户体验和使用市场均大幅下降，原本没有天花板的生意凭空多了一层天花板。
@（雪球大V）：阿里、腾讯的共同特点是进化能力很强，一直在进化，能抓住互联网的增量市场，这使得其科技龙头地位不断加固。就百度而言，相较于腾讯的社交、淘宝的电商等业务会随着PC端向移动端转移而带来增量、进而增强业务，百度搜索流量的绝对值虽然在移动端也有所增长，但是入口地位大幅削弱，这对百度是不利的。其次，百度的团队进化能力不如腾讯和阿里强。百度始终聚焦搜索赛道，但在新兴信息流推荐的拓展没把握住，而是被今日头条和抖音撬走了，字节跳动用信息流模式做成了连接人与内容的巨头。
《红周刊》：当前正向5G时代迈进，BAT均在AI、大数据、云计算、物联网等领域有所布局，百度是否有逆袭的机会？
叶桦（云一资产总经理）：从人工智能的整体发展来讲，这个行业很难通过技术的优势形成绝对的壁垒。在人工智能的各个领域，均有着大量的公开论文，依托于这些论文，几乎所有的底层算法都形成了开源，而各家企业所做的更多的是不断地通过优秀的算法人员以及机器学习对算法进行优化。而我认为核心的护城河，反而是在垂直应用领域中长期积累的经验以及口碑，目前看来，百度尚未形成绝对的优势。
此外，AI最终的成功更多的是取决于商业化。例如，近些年来，国内AI“独角兽”如商汤科技以及旷视科技，投资了大量的特定垂直领域应用端的企业，商业化成为了下一步发展的重点。但反观百度，在商业化方面面临巨大的挑战。其最核心的自动驾驶业务，主要合作伙伴之一上市公司千方科技（）在今年被阿里入股，这对其V2X（车对外界的信息交换）领域的发展造成重创。百度如果想达成其愿景，自身发展的同时绝不能轻视所谓“生态体系”的稳定与维护。
