投资，要选择好赛道。
什么是好赛道？我和很多投资人的看法相左，我不倾向选择持续增长的蓝海行业，我理解的好赛道，摆在第一位的，是要有好的竞争格局。
那么，为什么说有着广阔行业前景的蓝海行业不一定是好赛道？因为一个完整的行业是有周期的，从成长到繁荣，然后衰退、萧条，部分行业甚至会消亡。没有消亡的行业，又会迎来新的一轮周期。
蓝海行业，还在行业的成长、繁荣阶段，这个时候的行业竞争还不太激烈，行业集中度低，中小企业也都活得很好，没有高市占率的龙头龙二。
这是行业快速增长的阶段，但最大的问题是，我不知道该投资哪个企业？这个行业还未分出胜负，你投的高增长企业，资本市场往往会给出高估值，原因是对未来行业蛋糕做大后的憧憬。
但问题是，群雄混战的阶段，企业能不能在行业蛋糕做到最大的时候活下来？这是一个未知数。
而相反，当行业发展到了顶峰后，行业格局趋于稳定，这个时候落后的产能会面临清退，没有竞争力的中小企业，会被龙头企业吞并，这个时候行业整体规模停滞了增长，但龙头龙二反而活得更好，因为行业趋向于集中，龙头龙二因为品牌、规模、先发优势，拥有定价权，能分走其他竞争者的蛋糕。而且这个阶段的行业门槛高，龙头龙二优势明显，新玩家基本不可能进来。
我喜欢这个阶段的企业，比如家电行业，很多投资者质疑家电行业面临瓶颈，市场规模难以进一步扩大，但你看格力、美的，反倒活得越来越好，究其根本，就是行业到了稳定期，行业集中度提高，龙头龙二有定价权，不仅蚕食了落后产能的蛋糕，还能随着居民收入的提高，享受提价的红利，活得越来越好。
并且往往这个时候，资本市场对于行业瓶颈的担忧，不愿意给出高估值，我反而能以很低的价格，买下这类企业的优质股权。
尤其是这两年开始，GDP增速下滑，整体经济不景气，但我一点也不悲观，过去GDP百分之十几的高增长？就真的比现在百分之7、8的增长更好么？未必，增速虽然低了，但是质量提高了。经济是有产能周期的，过去几年，我们的国家一直在清退落后产能，行业愈发集中，当产能清退到一定程度，会供不应求，就又进入了新一轮的产能扩张周期，产业也在不断升级。
在这样一个大环境下，投资维持有序竞争状态的好赛道，盈利确定性是最高的。
但比如像手机行业，就不是好的竞争赛道，一是产品更新迭代快，这款卖得好，但可能很快也就过时了，除了苹果，行业整体利润率都不高，简而言之，赚钱不容易。
与之相反的是高端白酒行业，龙头龙二产品有一定差异化，各有优势，毛利率也高，同时品牌非常重要，目前高市值的酒企，无一不是许多年的老牌，新玩家基本无法入场，行业壁垒高。
所以总结下的话，好的竞争格局，符合以下3点：
1、行业增长减缓甚至停滞，中小企业产能退出，行业集中度提高；
2、有特别牛的龙头，或龙二实力也很强，且是差异化竞争；
3、龙头企业市占率还不高。
遇到这种赛道中的龙头龙二企业，是非常好的投资机会，因为未来增长确定性很强，同时有着护城河，新玩家很难入场，同时因为行业处在稳定期，资本市场往往给的估值不高，是很好的投资机会。
但也并不绝对，比如海天，市场给出了60倍的市盈率，虽然增长有确定性，但这个估值买，也是没啥赚头了，甚至遇到利润增速不好的年份，有估值、业绩双杀的风险。
