股票认购证是我国证券市场初步发展的阶段性产物，是当时发行的新股的认购证。很多人犯错，靠认购证一夜暴富，很多人错失财富。
无论如何，认购证在中国证券市场发展史上曾有过“高光”时刻，是中国资本市场建立和完善过程中不断探索和发展的历史见证。
上海早期证券市场
1986年9月26日，新中国第一家证券公司——中国工商银行——上海信托投资公司宣布成立。此后，在中国中断了30多年的证券交易业务得以恢复。当时营业部只有12平米的面积，交易了钟燕实业和乐飞音响两只股票。在交易日，人们包围了销售部门。股票已经成为改革开放后居民投资理财的一种新模式。
此后，股市交易的股票数量缓慢增加。到1990年，上交所成立，市场上交易的股票有8只，包括钟燕工业、真空电子、乐飞音响、爱思电子、神华电工、乐飞股份、豫园商场、凤凰化工等。这是资深投资者熟悉的“老一套”。
证券市场的财富效应，使得每次发行新股都很难拿到“票”，造成没有市场的局面，因此市场拓展成为当务之急。1992年之前，上海尝试了各种方法发行新股。前期可以排队付款直接买股票。在对股票普遍认知不高的时代，也有一个鼓励大家买股票的有奖发行。后来股票变热了，我排队领彩票号，然后摇号，用中奖号码买股票。
1991年12月，上海三家证券公司联合租用上海20多个体育场馆，在规定时间内同时发行各种股票的认购证书，然后摇号，中标者到各股票承销商用中标号码支付股票。人力物力的使用在上海股票发行史上是前所未有的。为确保分发安全，上海几乎出动了全部警力，但出现了江湾体育场、徐汇游泳馆大门被疯狂人群冲破，导致多人被踩踏的混乱局面。
因此，中国人民银行上海分行组织了申银、万国、海通三家证券公司，研究更好的发行股票方式。几家证券公司组织专门人员绞尽脑汁，想出了很多方案。最后，中国人民银行想出了一个现在可以载入史册的点子：——，第一张认购证，认购证将通过抽奖的方式获得。于是中国的股票认购证应运而生。
发行遇冷的认购证
ension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3">1992年1月19日起，30元一张的认购证通过上海全市的证券公司、银行和信托公司的450个营业网点同时向市民发售。认购证面向上海市民无限量发行，实行一次发行，全年有效，多次摇号抽签，凭中签号码认购股票，一本认购证可以反复中签。认购证由申银、万国、海通证券公司联合发行，工商银行上海分行担任认购证发行的财务总代理。认购证所得收入，扣除工本费、承销费和广告宣传等杂费，其余全部捐赠给上海社会儿童福利事业。据说，第一天各发售点开门前还有些人排队，但排着排着，看没有多少人跟上，排队的人积极性就不高了。一天下来，一算发售出去的认购证，远远低于原先的预计，第二天的情况还不如第一天。
30元一本的认购证受到冷遇是大家没有想到的事。细想一下，大家不愿买这认购证也有道理。那个年代，30元钱不是小数目，是大部分工薪阶层月工资的1/3，买多了买不起，买少了能中签吗？不少人听说这些认购证款最后还要捐给社会福利事业，甚至认定这是变着法子骗钱，对发售认购证的宣传根本懒得听，有些人即使买也只是一份两份的。原定的认购证发售时间已经快结束了，一统计，离预计发售目标差得太远，于是决定把认购证发售延长几天，推迟到2月1日结束。
最后几天，各网点加强推销工作，但效果并不理想。当时代理发行单位的工作人员，身上多少背有若干发行指标，在反复推销客户无果的情况下，最后不得已，有的就自己把剩下的指标“兜底”了。最终这批认购证发行了207万张。
百年一遇的财富神话
1992年上海发行的股票认购证的财富奇迹，发生在认购证全部销完之后。由于改革开放的春风迅速吹起，股份制改造需提速，原先估计的年内发行10只股票的预期被大大提升。1992年上海全年发行的股票增加到53个，全年认购证平均中签率高达86.9％。发行规模之大，数量之多，中签率之高，是大部分人没有料到的。特别当时为了保护投资者的利益，股票发行价格依据的市盈倍数比较低，新股一上市就能获利不少。
1992年5月21日，上海证券交易所宣布全面放开上海的股价，上证指数在5月20日的616点的基础上翻了1倍多，到21日收盘时已达1265点，每股面值100元的豫园商城股票突破10000元。面值1元的新股一上市赚二三十元则是平常的事。于是，认购证成了当时的稀世珍宝，用“洛阳纸贵”来形容一点不为过。
以100份认购证为单位来计算，花3000元的认购证投入，并用几万元作为流动资金来认购股票，认购股票后上市就抛，将抛出股票后的资金继续认购新股……如此滚动操作，就平均收入而言，100份股票认购证至少可赚50万元。50万元对现在人而言虽然不算太大数目，但27年前，大部分人还在为成为“万元户”而奔忙，50万元可能是一辈子都难以想象的天文数字。那些因种种原因，没有购买认购证的人，也因此与人生第一桶金失之交臂，正所谓几家欢乐几家愁。
股票认购证的鉴藏
股票认购证作为一种金融类凭证，涉及股票证券买卖，可谓一纸千金，有其独特的收藏鉴赏价值。
其一是独特的历史价值。股票认购证的出现，本身就记载了新中国改革开放以来沪深股市发行原始股票的历程，记录了沪深股市从小到大不断发展与壮大的历史，也反映出股市发展初期阶段的变化，同时记述了新中国广大股民从谨慎购买到大胆投资股票的认知过程。
其二是印制十分精美。股票认购证在印刷制版工艺上，基本上采用了有价证券的印制技术，不少认购证本身就是由印钞厂印制，可以与人民币媲美。从被确认的170余种股票认购证看，绝大部分采用人民币印刷制版工艺，造型美观、工艺考究，并有荧光及水印防伪文字和图案，与人民币有异曲同工之处，有着有价证券收藏品的内涵特征。
其三是存世数量有限。认购证既有限量发行的，也有无限量发行的，但其发行和认购结束后，发行商即将多余的认购证销毁，认购者大都也将认购证或毁掉、或当废品处理掉，所以存世数量相当少，个别品种可以说难以见到，寻觅的难度可想而知。
随着电脑的普及和互联网发展，早期那种通过认购证发行股票的方式，因成本高、效益低，逐渐被淘汰。1995年后股票发行改用全电脑上网定价发行方式，股票发行也实行了无纸化，从此股票认购证成了绝版的“现代文物”。
（作者单位：上海银行博物馆）
