前天，一条新闻炸了朋友圈：
改革和试点创业板注册制。新上市企业在上市前5天不涨价不降价，之后价格上限由目前的10%调整为20%。开户门槛是10万元。
为什么这个消息备受市场关注？
因为这个注册制登陆创业板，可能真的会给a股带来很大的变化。
创业板的注册制会有什么不同呢？
过去，一家公司从提交材料到上市可能要排队1-2年，审批过程非常漫长。实行注册制后，只要公司符合相关要求，就可以注册上市，无需排队等待审批。这意味着公司上市门槛降低，上市公司总数将大幅增加。
这将主要产生以下效果：
第一，市场上的“壳资源”会大幅贬值。
原来，一些急于上市的好公司选择了“借壳上市”的道路，是因为不想排队或者担心审批不通过。注册制实施后，借壳上市的时间优势和确定性优势将被削弱，空壳公司的价值将大大降低。一些经营不下去的企业，可以指望卖掉自己的壳，再赚一笔，但现在，这条路越走越难。
其次，垃圾股会积极寻求退市。
上市大门打开后，经营不善的公司融资困难，卖不出壳，会逐渐被边缘化。然而，它仍然必须按照交易所的规则行事，每年仅要求审计员审计财务报表就要花费数百万美元。意味着垃圾股在市场上得不到利益，却要花钱承担各种费用，不如退出市场。
事实上，在很多比较成熟的国外证券市场，退市率并不低。比如美国每年的退市率高达8%，而且大部分都是企业自愿退市，给美股带来了相当大的活力：企业在退市整理期避免了股价波动和繁琐的流程。中小投资者也减少了退市带来的损失。
事实上，优胜劣汰可以凸显真正优秀的公司和企业的价值，让投资者获得丰厚的回报。资本的取向将逐渐从概念和市值上的投机转向关注业绩和增长，并向成熟的股票市场演进。
优胜劣汰加剧 投资需要更专业
需要注意的是，注册制虽然长期来看对股市有利，但短期来看也隐藏着一定的风险，尤其是对散户投资者而言。
首先，注册制的实施会导致整个a股估值体系的重塑，很多股票的估值会大幅降低，那些估值高的股票自然会逐渐回归合理价格。
第二，注册制度的实施，也会带来一个“去零售化”的过程。
除了注册制，还有其他几个关键措施：前五天不涨价不降价，然后限价从现在的10%调整到20%。亏损一年，可能戴上ST的帽子，市值低于5亿，就被迫退出市场。
这就意味着散户要承担比以前更大的风险，因为原来一天最好换20%，而现在场内一天可以亏40%，甚至血本无归。
非专业散户的数量会逐渐减少，要么成长为成熟投资者，要么转向机构怀抱，把钱交给专业人士管理。
机制的变化会逐渐改变投资者的属性。未来a股散户的比例会降低。
在美国股市实行注册制之前，散户的比例高达93%，而现在散户的比例还不到10%。而我们a股很可能会有这样一个“去零售”的过程。
其实监管部门也考虑到了这一层，还有一个措施，就是——，在创业板增加个人投资者，必须满足前20个交易日日均资产不低于10万余的门槛
