4月15日，巴马茶业股份有限公司(“巴马茶业”、“公司”)获创冠创业板受理，拟IPO募资6.83亿元，保荐机构为中信证券。
公开资料显示，过去安溪铁观音、花香园、协玉达、四川竹叶青茶业等多家知名茶企的IPO均以失败告终。除了登陆港股的天府集团(06868，HK)和龙润茶业(02898，HK)外，a股“茶企第一股”仍未出现。2020年6月，中国茶叶股份有限公司(简称“中国茶”)和普洱澜沧古茶股份有限公司(简称“澜沧古茶”)先后提交了拟分别在上海证券交易所主板和深圳证券交易所中小板上市的申请稿。目前，IPO仍在进行中。
现在新三板已经移到创业板的巴马茶业，央企控股的中国茶业和本土小巨头澜沧古茶同台竞争，冲击a股茶叶第一股。
王文斌家族控股公司。
巴马茶业是全国知名的全茶连锁品牌企业，主要从事茶叶及相关产品的R&D、设计、标准出口和品牌零售业务，涵盖乌龙茶、红茶、绿茶和白茶。
黄茶、再生茶等各类茶叶，以及茶具、茶食品等相关产品。
自2015年11月24日起，巴马茶业在新三板挂牌上市，股票代码为834754.OC，公司前后经历了协议、做市、电话拍卖转让，最终于2018年4月19日停止在新三板挂牌。
值得一提的是，上市期间，不少创投基金和经纪公司相继入市。即使在新三板停牌后，巴马茶也进行了协议转让和托管联交所后的转让。
虽然经历了多次股权转让，但依然没有改变巴马茶业王文斌家族控股公司的底色。
招股书显示，巴马茶的控股股东及实际控制人为、吴，均持有公司62.80%的股份，其中为董事长，为董事，陈雅静为培训部培训师，吴晓宁为工程部总监。
材料采购成本上升。
报告期内(2018 -2020年)，巴马茶实现营业收入分别为7.19亿元、10.23亿元和12.47亿元，净利润分别为4800万元、9100万元和1.16亿元。
与以销售普洱茶、中国茶、澜沧古茶为主的两家茶企相比，巴马茶的主营业务收入是以铁观音、岩茶为主的乌龙茶产品。报告期内，公司实现乌龙茶营业收入分别为3.09亿元、3.69亿元和4.1亿元。
招股书显示，巴马茶业采购的主要材料为毛静、半成品茶、定制成品茶、茶具、茶食品及包装辅料。报告期内，主要材料采购金额分别为3.56亿元、5.17亿元和6.58亿元。
产品方面，铁观音和部分岩茶由公司自主生产，少量茶产品由公司单独包装。对应采购的材料主要是毛静、茶叶半成品和包装辅料。其他茶产品、茶具、茶食品主要由有资质的供应商生产，并向发行方提供定制成品，对应采购的物料为定制成品茶。
界面处记者注意到，报告期内，上表所示巴马茶业材料单价总体呈上升趋势，这也意味着公司产品成本在不断增加。
根据中国茶叶产业流通协会数据，目前绿茶市场份额领先，约60%。红茶的比例约为15%，并呈上升趋势。乌龙茶和红茶的市场份额约为10%。但白茶和黄茶的市场份额相对较低，约占白茶的2%，黄茶不到1%。与此同时，天空调查显示，中国有超过100万家茶叶相关企业，行业c
线下直销主要指公司通过直营店向客户销售产品，包括独立店和关联店;线上销售主要包括线上自营零售和电商平台仓储。特许经营模式是指公司与加盟商签订《商业特许经营合同》，授权加盟商按照统一的经营管理制度在指定的地点或区域开设特许经营店。加盟商拥有加盟店的所有权和收益权，独立核算，自负盈亏。
报告期内，八马茶业通过线下加盟模式销售额分别为2.93亿元、4.80亿元和 5.95亿元，占主营业务收入比例为41.12%、47.44%及
48.07%，占比较高且呈逐渐上升趋势。 这意味着报告期内，公司加盟模式对业绩的贡献远高于直营模式。
值得注意的是，贡献主营业务收入近一半的线下加盟销售模式的毛利率却只有40%左右，远低于直营模式的毛利率。
八马茶业对此表示，线下加盟模式下，公司与加盟商合作，通过加盟门店快速拓展其销售渠道及品牌影响力，加盟商向公司买断产品后自行负责销售，门店的运营开支由加盟商自行承担。公司以终端零售价的一定折扣比例向加盟商销售产品，其毛利率低于直营模式。
2018年，八马茶业加盟模式下前五名客户为武汉浙水湾商贸发展有限公司、福州凤翎茶业有限公司、河北振淇堂茶叶贸易有限公司、河南瑞之茗商贸有限公司、山西华茶堂商贸有限公司，2019年新增客户西安嘉登祥之秦商贸有限公司，2020年新增客户山西惠茗阁商贸有限责任公司。
八马茶业对此表示，若公司的重要加盟商发生变动，或是严重违反特许经营合同，或是不能很好地理解公司的品牌理念和发展目标，则将会对公司的经营业绩及品牌形象造成不利影响。
或是意识到不能过度依赖加盟模式，八马茶业在本次募投中拟将3.03亿元用于八马茶业营销网络建设项目，计划在全国15个城市新增308家直营店铺，其中购物中心店44家、临街专卖店168家、商超店96家;新增门店营业面积合计26,898平方米。
存货规模大幅增长
招股书显示，报告期各期末，八马茶业存货账面价值分别为1.51亿元、2.09亿元和3.20亿元，呈逐年大幅增长趋势，2019年同比增长38.85%，2020年同比增长53.33%，占同期流动资产的比例分别为38.91%、43.46%和54.27%。
其中，存货的快速增长主要是因为库存商品的增长。报告期内，库存商品账面价值分别为0.87亿元、1.41亿元和2.09亿元，2019年同比增长93.39%，2020年同比增长60.82%，占存货账面价值比重均超5成。
八马茶业对此表示，一方面随着公司品牌知名度的提升、经营规模的逐渐扩大和综合实力的逐渐增强，公司保持的必要库存商品规模有所增长;另一方面公司加大了普洱茶采购储备力度。
界面新闻记者注意到，报告期内，八马茶业的普洱茶实现营业收入分别为0.75亿元、1.60亿元和2.12亿元。
2017年-2019年，中国茶叶的普洱茶实现营业收入分别为2.37亿元、3.16亿元和3.67亿元，澜沧古茶的普洱茶实现营业收入分别为2.31亿元、2.71亿元和3.52亿元。
报告期内，八马茶业的存货周转率分别为2.19、2.62和2.13，与同行业可比公司(天福、澜沧古茶和中国茶叶)相比，其存货周转率远高于可比公司平均值0.88、0.83和0.80。
不过，报告期内，八马茶业流动比率、速动比率均低于澜沧古茶、中国茶叶，资产负债率均高于澜沧古茶、中国茶叶。本次募投中，公司拟将1.5亿元用于补充流动资金。
多次受到税务、消防行政处罚
此外，界面新闻记者还注意到，八马茶业及其分、子公司还曾受到税务行政处罚和消防行政处罚。
招股书显示，因丢失发票或未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料、未按期申报印花税等，八马茶业及其分、子公司被税务主管机关处以罚款行政处罚，共计6项，罚款金额合计1250元，单项罚款金额均未超过500元。
2020年11月16日，因消防设施不符合消防规定，八马茶业子公司福建八马被安溪县消防救援大队出具《行政处罚决定书》(安(消)行罚决字[2020]0052号)，罚款金额共计15000元。
八马茶业对此表示，公司已缴清上述行政处罚罚款，对相关情况进行整改，并未未造成严重后果，未对发行人生产经营产生不利影响，不构成重大行政处罚。
