创业板近期波动较大，首批18家公司将于8月24日(下周一)集体上市。会对市场产生很大影响吗？对此，安信证券陈果团队分析，首批公司集中上市不会对市场流动性产生明显影响，分流效应只会在首日产生短暂影响，a股中期上涨趋势没有改变。
创业板注册制进展迅速
1、28家公司注册生效上市在即，IPO速度明显加快
创业板注册制首批18家公司将于8月24日挂牌。截至8月20日，已有365家公司申请创业板IPO，其中23%处于受理阶段(84家)，60%处于询价阶段(219家)，41家处于注册阶段，其中28家注册有效，整体推进高效。
2、新股定价市场化，发行市盈率明显提高
创业板注册制首批上市的18家公司平均市盈率为39.25，突破了“23倍市盈率”的红线。注册制实施前，创业板平均市盈率为22.17。科技创新板平均初始市盈率为46.80，创业板注册制下发行的新股市盈率逐渐接近科技创新板。
3、行业分布：工业、信息技术占主导，融资总额达200亿元
4、整体盈利能力较好
盈利能力方面，首批上市的18家公司19年平均营收10.71亿元，平均净利润16675万元，盈利能力较为优秀，研发支出占营收的比例平均为4.8%，跟科创板首批上市公司12.2%相比仍有一定差距。
首批公司集中上市对市场流动性不会造成明显冲击
从18家公司募资情况来看，融资总额200.64亿元，其中战略配售3.07亿、网下配售100. 90亿、网上配售96.69亿，其中战略配售和网下配售10%的账户无法在首日卖出。测算得到13.16亿元市值的新股将被锁定，首个交易日可流通的市值为187.50亿元。
根据去年科创板首日涨幅假设交易均价达发行价140%，则预计首日成交额为346.5亿元，约占目前两市总成交额3.87%，因此流动性冲击不大。去年科创板上市当天，25只新股平均涨幅140%，市场总成交额高达485亿元，占全A当日成交金额11.7%。
创业板存量股票是否会受20%涨跌停板规则影响？
8月24日，创业板股票及相关基金涨跌幅将放开至20%，存量同步放开，首次公开发行上市的股票，上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。安信证券认为，20%涨跌停板新规则能够进一步提升创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好。
对比2019年7月以来科创板股票涨跌幅“大于10%”的频率与创业板股票涨跌停的频率，数据显示科创板涨幅“大于10%”的频率平均3.23%，与创业板的涨停频率2.52%相差并不大，科创板跌幅“大于10%”的频率平均为1.74%，创业板的跌停频率平均为0.89%，相差不到1倍。
科创板股票的波动性较创业板更大，考虑到科创板新股和科创型公司的占比较高，股价波动本来就比创业板更高，20%涨跌停板制度引起的股价波动并没有我们想象的那么大，而在股价高波动的交易中科创板的流动性无疑要更好。
