新浪财经讯在湘财证券6月26日召开的2010年下半年投资策略报告会上，湘财证券电子行业研究员江舟阐述了下半年电子行业的投资策略和观点。演讲全文如下：
首先我们简单回顾一下行业在上半年的表现情况。全球半导体行业在一季度整体表现淡季不淡，符合年度报告提出的预测。一季度全球半导体市场实现正增长，主营业务收入也创下历史新高。营业收入的快速好转必定到来产能利用率的上升，集成电路的产能利用率已经恢复到危机前的水平，一季度的产能利用率攀升到93.2%，产能利用率的回升也使相关的企业增加了信心。2009年开工后受到危机影响后冻结的项目在今年陆续解冻，部分企业已经陆续宣布了兴建工厂的计划。产能利用率的回升也催生了半导体生产设备的需求，在今年我们可以看到，日本的半导体设备和北美的半导体设备连续十个月超过1%以上，反映了行业的乐观态度。
我们认为下半年的行业景气程度将得到持续。首先我们看到作为电子行业的核心子行业——半导体行业本身具有周期性运行的特征，在2005年到2009年行业步入预期，已经达到五年之久，2009年金融危机又延长了低迷期的持续时间。我们可以分析行业历年来的情况，周期大概是五年，2010年将是景气周期的开始，快速回升的势头不会发生改变。正是由于行业本身具备一个高弹性，因此普遍预测全球半导体市场在2020年的增长速度达到30%左右，国内集成电路市场也是受益于终端需求，就是计算机、手机、消费类电子这样市场的快速回升，未来三年发展速度将保持在10%以上。我们认为2010年只是行业景气周期的开始，虽有波动，但是回升势头不会改变。
行业企业纷纷增加增加资本支出，我们看到今年受到金融危机压抑的资本支出需求得到爆发式增长。半导体厂商的资本指出预计增长88.2%，这样的景气至少到2012年。同时电子行业不同于传统的制造企业，高科技属性非常明显，行业发展自身的内在动力就在于行业的升级需求，行业内的企业能够创造需求，引领需求才具备周期发展的能力。这其中最具有代表性的也是美国的苹果公司，最近连续七年取得高速增长。他取得成功的最大原因就在于企业的创新能力，每一项产品都是爆发式的需求量，也是苹果公司得以取得超预期发展的重要原因。
在行业内发展我们更关注智能手机市场，自手机诞生以来手机的功能不断被丰富，越来越多的功能集合到手机这样载体之中。从前几年问世的智能手机已经开始引领手机的需求，市场渗透率逐渐攀升，即使是2009年手机市场锐减10%，但智能手机增长了12.7%。在今年一季度，智能手机的渗透率稳步攀升，在显示领域也是精彩纷呈。展望下半年，智能手机的旗舰产品将会持续发布，这些高端智能手机将引爆智能手机市场。
显示领域我们可以看到热点纷呈。首先是3D显示，现在举行的南非世界杯也可以肯定索尼3D电视的广告板，3D电视已经不是新产品的发布阶段，今年应该是3D显示时代的发展元年，无论是3D电视还是3D显示器都是快速发展的领域。
LED背光源的发展超出我们的市场预测，主要的动力首先是成本迅速下降，同时LED背光源由于性能上的提升成为厂商推广自己产品的卖点，因此LED背光源的渗透率非常快。大家也可以看到，目前来说新的笔记本电脑基本采用LED背光源，预计在笔记本电脑市场，液晶面板的渗透率达到97.7%。
价格上涨，使得厂商的业绩受益，随着扩建将推动上游设备企业的发展，我们可以看到在今年一季度半导体行业的景气度已经传递到上游的设备企业，一季度国内半导体设备的出货额大幅度增长，同比增长314%。在液晶面板企业，2009年液晶面板只有70美元，2010年达132亿美元。同时从2010年到上半年，电子行业各大企业都是纷纷公布了增发的方案，从液晶面板、半导体行业都发布了扩充产能的方案，更多的企业将通过自筹资金的方式进行扩充产能的步伐。
第二点，国内电子行业升级步伐将会加速，回顾国内电子行业的发展历程可以简单地归纳为三个阶段，首先初期阶段就是说大多数的企业是家庭作方式的企业，主要以低端电子零部件加工制造起步，在中期生产规模得到了积累，主要以代工为主。目前来说，在国内电子行业的品牌影响力是日渐增强，同时这些企业在细分领域的占有率也处于领先地位。我首先举例，我们可以看到在智能手机，我们之前非常看好的智能手机市场可以看到还是国外的手机大厂占据主导地位，其它的品牌只占17%，随着国内厂商，比如魅族、酷派、联想迅速侵入智能手机市场。随着国内厂商的切入，竞争格局将发生彻底改变。
第三点，我们认为关注电子产业链的发展。世界级企业的出现催生产业链集群的形成，产业配套带来发展机遇。在关键装备领域，国内企业的突破将实现国产产品替代进口的现象，将有效延伸电子行业的产业链。在通信设备领域，华为、中兴已经成为世界前五的设备供应商，他们电子元件更多是采购国内的企业。在产业链的延伸上我们也以LED产业为例，LED产业在去年引起市场的普遍关注，从投资上来说也是一个大爆发的时期。从产业链来看，LED芯片制造国内的企业大概只有60多家，更往上游，在关键LED的设备以及蓝宝石基板基本都是进口。根据最新的调研信息来看，国内LED芯片生产企业已经采购国内的蓝宝石基板生产企业，他们采用国产的蓝宝石基板生产的芯片和采用进口蓝宝石基板生产的芯片在性能上不相上下。
最后我简单介绍一下重点的推荐公司。首先是国内集成电路的老牌企业士兰微，在近几年的发展当中完成了产品线的调整和转型。在2009年公司的产品线得到比较大的扩充和丰富，新产品陆续推出，公司的业务模式比较特殊，同时也从事设计和生产，垂直整合能力在国内是首屈一指，公司对于承接全球产能转移也有比较大的信心，未来几年都应该扩充生产线。公司的亮点就是LED生产，公司生产的蓝绿LED芯片主要应用在彩色显示屏市场，已经占据了市场的领先地位，同时公司在成本控制和管理效率方面具备一流的管理能力。我们非常看好这家公司未来的发展，给予买入评级。
第二家公司是武汉的华工科技。这家公司依托于华东科技大学，公司的业务分四个板块，首先是激光，公司在激光行业处于绝对龙头地位。激光产品非常齐全，同时公司也掌握激光器生产能力。第二块就是光通信业务。第三就是敏感元器件，已经进入汽车领域，已经与神龙汽车展开合作，预计2010年高增长的确定性比较高。第四块就是公司毛利率最高的激光全息防伪业务，主要应用在医药、烟草，公司的地位高，同时毛利率比较高，2009年公司进入新业务，因此我们给予买入评级。
最后就是超声电子，我认为公司主要的产品印刷电路板受益于行业上升周期，从业务来说已经整合了印刷电路板一体化，增强了公司的竞争力。同时开工率在今年有效回升，优化了公司的产品结构。公司的新产品电容式触摸屏，已经开始供货了。
