市场整体风险并不是唯一的风险，分级基金新规也将对分级基金B构成利空，加之分级基金下折也会对相关股票造成抛压，两者又会让原本脆弱的A股市场承受不能承受之重。
新规规定，只有证券资产大于30万元的投资者才被允许投资分级B和进行份额折算，且需到营业部进行风险揭示书签署，这势必会造成分级基金参与者骤减，分级基金的场内份额逐渐萎缩，成交投资日渐清淡，分级基金由溢价转入折价。
可以观察到，具有下折风险的工银中证传媒指数分级B、华安创业板50指数分级B近两周放量下跌，投资者夺路出逃。
从一季度的趋势来看，分级基金的市场活跃度处在下行通道。据媒体统计显示，截至一季度末，上市的132只股票型分级基金A、B份额合计为1373亿份，比去年底减少58亿份，单季度缩水4%。另外，132只分级基金中，有97只一季度份额缩水，占比达73%。
分级基金投资者如何应对新规
如果持有的分级基金B临近下折，应尽早卖出止损，以免下折时不能交易，出现一日大幅亏损70%也不能自救的情况。
如果已经触发下折，折算后将会存留折算前1/4份额的分级B，如果对后市不乐观，可尽快卖出。
如果判断后市将进入反弹，打算购买分级基金博取反弹收益，要尽量选择那些单位净值高的分级B基金，以避免进入折算危险区。此外，还需计算母基金下跌多少，分级B会触发下折，设好止损线。
总之，分级基金设计机制复杂，投资者投资之前一定要看招募说明书以及了解分级基金在牛熊市业绩历史，了解其收益和风险来源。分级基金是牛市上升期特别是牛市初期博取收益的好工具，而在单边下跌的市场中，要远离，震荡的市场中，如果一定要波段操作，也需要选择单位净值高暂无下折风险的分级B基金来进行操作。
（文/伯译）
附件：
《分级基金投资风险揭示书必备条款》
为了使投资者充分了解分级基金的投资风险，保护投资者合法权益，开展分级基金经纪业务的证券公司应当制定《分级基金投资风险揭示书》，向投资者充分揭示相关业务存在的风险，由投资者仔细阅读并签字确认。
《分级基金投资风险揭示书》应当至少包括下列内容：
本风险揭示书的揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明分级基金业务的所有风险。投资者在参与分级基金相关业务（含买卖、认购、申赎、分拆合并等）前，应认真阅读相关法律法规、业务规则及基金合同、招募说明书等文件，了解分级基金特有的规则、所投资的分级基金产品和自身风险承受能力，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。除本风险揭示书所列举风险外，投资者对其他可能存在的风险因素也应当有所了解和掌握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因投资分级基金而遭受难以承受的损失。（以醒目文字载明）
分级基金通过基金合同约定的风险收益分配方式，将基金份额分为预期风险收益不同的子份额，其中全部或者部分类别份额在交易所上市交易或者申赎，大部分分级基金基础份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换。其中，分级基金基础份额也称为“母份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A类份额”或“稳健份额”并获取约定收益，预期风险收益较高的子份额称为“B类份额”或“进取份额”并获取剩余损益。
投资分级基金除了面临证券市场中的宏观经济风险、政策风险、市场风险、技术风险、不可抗力因素导致的风险等之外，还可能面临包括但不限于以下风险：
一、B类份额净值和价格大幅波动的风险。B类份额净值和价格变化一般与基金所跟踪指数走势密切相关。由于B类份额具有杠杆属性，在基金投资比例符合基金合同要求的情况下，其净值和价格的波动幅度一般要大于所跟踪指数，极端情况下单日净值波动幅度可能超过40%，投资风险较大。
二、B类份额杠杆变化的风险。分级基金B类份额的净值杠杆不恒定，一般随着B类份额净值的增大而变小，随着B类份额净值的降低而变大。股票型分级基金B类份额的实际杠杆一般介于0.5倍~5倍之间；极端情况下，B类份额的杠杆可能超过5倍，如基础份额净值跌幅为1%，B类份额净值跌幅可能超过5%。
三、分级基金份额折溢价风险。折溢价是指基金价格相对于净值的偏离。受投资者预期、市场情绪、供求关系和价格涨跌幅限制等方面的影响，A类、B类份额市场价格可能会偏离其份额净值，交易时可能存在较高的折溢价。对于B类份额而言，在市场快速下跌时，B类份额在杠杆作用下其净值会加速下跌，跌幅可能超过10%（如20%甚至更高），因价格存在10%涨跌幅限制，B类份额交易价格与份额净值可能出现较大偏离，造成较高的溢价，投资者应特别注意高溢价买入所带来的风险。
四、分级基金下折算的风险。股票型分级基金一般设置了下折算机制，当B类份额净值达到或低于基金合同约定的阀值时（一般为0.25元），即触发下折算，触发日次一交易日为折算基准日；基础、A类及B类份额折算基准日净值一般折算为1.00元，A类和B类份额数量会大幅缩减，投资者持有的市值一般会发生调整，但资产净值总额不会发生变化。在分级基金临近下折算时或者在折算基准日，B类份额可能以较高的溢价率进行交易。下折算完成后，B类份额净值和杠杆率将回到初始水平（净值1元、杠杆率1倍），在此基础上，B类份额溢价率可能随之大幅降低，若投资者在折算前以高溢价率买入B类份额，折算后可能遭受较大损失。极端情况下，如果市场连续大幅下跌，下折算前B类份额溢价率可能超过400%，投资者若此时买入B类份额，折算后亏损可能超过80%。
五、分级基金上折算的风险。股票型分级基金一般设置了上折算机制，当基础份额净值达到或超过基金合同约定的阀值时（一般为1.5元或2.0元），即触发上折算，触发日次一交易日为折算基准日；基础、A类及B类份额折算基准日净值一般折算为1.00元，投资者持有的市值一般会发生调整，但资产净值总额不会发生变化。上折算后，B类份额较折算前杠杆倍数有所增大，其参考净值随市场涨跌而增长或者下降的幅度也会增加。
六、基金份额折算导致A类份额投资者持仓的风险收益特征变化风险。当发生合同规定的定期或不定期份额折算时，部分A类份额将会被折算为基础份额。以下折算为例，约3/4或更多的A类份额折算为基础份额，原A类份额持有人的风险收益特征将发生一定变化，由持有单一的较低风险收益特征的A类份额变为同时持有A类份额与基础份额，其获得的基础份额净值将随市场涨跌而变化，可能会承担因市场下跌而遭受损失的风险。
七、不定期折算基准日净值与折算阀值不同的风险。触发不定期折算阀值当日，B类份额净值可能已高于上折算阀值或低于下折算阀值，而根据基金合同的规定，不定期折算将按照折算基准日净值进行，因此折算基准日B类份额净值可能与折算阀值有一定差异（特别是在下折算中，在折算基准日当日B类份额的净值可能低于0.25元），对投资者利益可能会产生一定影响。
八、利率调整导致A类份额价格变化的风险。大部分A类份额约定收益率一般为“中国人民银行颁布的金融机构一年期定期存款利率+n%”，n为3、3.5、4、5等。如中国人民银行颁布的金融机构存款基准利率发生调整，A类份额约定收益率也将出现变化，投资者将面临A类份额价格出现较大波动的风险。
九、份额折算期间停牌、暂停申赎带来的风险。份额折算期间，为保证折算业务的顺利进行，相关基金份额将按规定停牌或暂停申赎，投资者在停牌或暂停申赎期间无法变现，可能承担期间基金份额净值大幅波动的风险。
十、因投资者自身状况改变而导致的风险。投资者参与分级基金投资必须符合相关业务规则规定的条件，不存在法律、法规、规则等禁止或限制从事分级基金交易的情形。如投资者不再具备相关业务规则规定的条件，将可能面临分级基金相关业务权限被取消的风险。
十一、因投资者未尽注意义务而导致的风险。投资者应当特别关注基金公司就分级基金发布的风险提示性公告，及时从指定信息披露媒体、基金公司网站以及证券公司网站等渠道获取相关信息。投资者无论因何种原因未注意相关风险提示公告或风险警示信息，都可能面临一定的投资风险。
十二、基金因不再满足上市条件而终止上市交易的风险。基金在运作过程中可能出现持有人数量不足1000人等不满足法律法规及交易所规定的上市条件的情形，需要由证券交易所终止其上市交易。投资者可能因此面临一定的流动性风险和投资损失。
除上述各项风险提示以外，各证券公司还可以根据具体情况在本公司制定的《分级基金投资风险揭示书》中对分级基金交易及相关业务存在的风险做进一步列举。
声明：本人确认已认真阅读上述《分级基金投资风险揭示书》，知晓并理解《分级基金投资风险揭示书》的全部内容，了解分级基金相关业务规则、产品特性与相关风险，符合分级基金投资者适当性管理条件，具有相应的风险承受能力，自愿承担参与分级基金投资的风险和损失。
签名：
日期：
