经济日报-中国经济网编者按：
6月12日，《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等四部规章出台。深交所同步发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，共计8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。
6月15日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。6月30日起，开始接收新申报企业提交的相关申请。Wind数据显示，截至6月15日，目前创业板在审未上会的企业有183家，其中67家处于预先披露更新等待上初审会状态，92家已反馈，24家处于“已受理”状态。另有9家企业已经过审但尚未拿到批文。
业内人士表示，未来，创业板定位有望更具针对性，将着重于服务创新创业企业，并推动传统产业的创新升级。在更深层次上释放资本市场活力和动力，为A股市场全面推行注册制改革积累更多经验，进一步推动资本市场全面深化改革。
专家指出，建议参与创业板投资的投资者应做好几方面准备：一是，新申请开户投资者首先要确认自己满足新的准入条件；二是，需详细阅读并且理解创业板新的交易规则，签署风险揭示书；三是，如投资者达不到准入门槛，或是自身投资专业能力有限，但又想参与创业板投资，建议可以通过认购公募基金等产品的方式参与创业板投资。
创业板改革并试点注册制进入实操阶段
据经济参考报，日前，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等4份文件，深交所同步发布了改革相关的业务规则及配套安排，共计8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知。创业板改革并试点注册制各项准备工作已经就绪，A股市场的注册制改革也正式从增量市场转向存量市场。
和此前公布的征求意见稿相比，此次公布的系列规则首先进一步明确了创业板的定位，并设置了行业负面清单。深交所制定的《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》明确，创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。上述文件还明确，原则上不支持包括房地产、金融业等在内的12项传统行业企业在创业板上市，但与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外。
其次，在上市标准和退出机制方面，系列规则细化和量化了红筹企业上市标准，包括：明确对赌协议中优先权利相关安排，调整股本总额计算口，明确“营业收入快速增长”判断标准等等。系列规则将市值退市指标调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元并完善财务类退市标准。总的来看，创业板注册制制定多元、丰富的上市条件，允许一定规模的未盈利企业、红筹企业、特殊股权结构企业在创业板上市，充分满足不同成长阶段和不同类型创新创业企业的上市需求，扩大市场覆盖面和包容性。
在市场交易机制方面，创业板注册制下适当放宽涨跌幅比例。创业板首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制，同时放宽创业板股票竞价交易涨跌幅限制比例至20%，另有两类基金的竞价交易涨跌幅限制比例也调整为20%。为了适应创业板股价结构特点和投资者交易需求，本次改革将限价申报单笔最高申报数量由10万股提高至30万股，市价申报的单笔最高买卖申报数量由5万股提高至15万股。
在时间安排上，根据《关于创业板试点注册制相关审核工作衔接安排的通知》，6月15日至6月29日，深交所接收证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请；6月30日起，开始接收新申报企业提交的相关申请。
5套上市标准设负面清单
据北京日报，根据《创业板首发办法》，在发行上市条件方面，创业板在持续优化，综合考虑预计市值、收入、净利润等，设定5套上市标准。
对一般盈利企业有2套，分别是最近2年均盈利，累计净利润不低于5000万元；及预计市值不低于10亿元，最近1年盈利且营业收入不低于1亿元。
对于红筹和特殊股权结构企业有2套，分别是预计市值不低于100亿元，最近1年盈利；及预计市值不低于50亿元，最近1年盈利且营业收入不低于5亿元。对于未盈利企业有1套上市条件，预计市值不低于50亿元，最近1年营业收入不低于3亿元。
注册程序包括交易所的发行上市审核程序，以及交易所报证监会注册的程序。证监会与交易所将建立电子化注册系统，提高注册效率，减轻企业负担。交易所和证监会应当提高工作透明度，实现全流程公开，接受社会监督。
规定还完善小额快速再融资机制，设置小额融资适用条件，鼓励和支持运作规范的优质上市公司灵活、便捷地利用资本市场进行直接融资。
此外，在充分体现包容性的前提下，创业板还通过设置行业负面清单，使得整个板块定位更加鲜明。创业板将明确支持和鼓励符合创业板定位的创新创业企业在创业板上市，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，落实创新驱动发展战略，服务实体经济高质量发展，结合以高新技术产业企业和战略性新兴产业企业为主的板块特征，创业板设置了行业负面清单，原则上不支持房地产等传统行业企业在创业板上市。
不过，这并不是将传统行业“一刀切”。规定指出，为更好支持、引导、促进传统行业转型升级，明确与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的行业负面清单中传统企业，仍可在创业板上市。
创业板192家IPO在审企业全扫描
据上海证券报，Wind数据显示，截至6月15日，目前创业板在审未上会的企业有183家，其中67家处于预先披露更新等待上初审会状态，92家已反馈，24家处于“已受理”状态。另有9家企业已经过审但尚未拿到批文。创业板注册制改革下首批上市企业有望从上述192家企业中诞生。那么，这批企业分属哪些行业？成色究竟如何？
从行业来看，这192家企业大多分布在高端制造业、信息技术服务业。Wind数据显示，截至6月13日，在183家在审企业中，计算机通信和其他电子设备制造业的公司最多，共27家；专用设备制造业次之，共有15家企业；软件和信息技术服务业的企业为14家。9家已经过会的企业中，属于高端制造及信息技术行业的企业有5家。
因为所处行业特性等原因，创业板公司普遍存在轻资产特点，这批“预备军”亦不例外。Wind数据显示，按已披露的截至2018年末资产总额看，这192家企业中，有逾75%的企业资产总额在10亿元以下。其中，资产总额最小的为从事建筑结构设计软件的开发、销售的盈建科，截至2018年末资产总额约1.73亿元。
尽管不同行业、不同成长阶段的企业盈收规模各有千秋，但整体来看，这192家企业的盈利能力及成长性普遍值得称道。Wind数据显示，按已披露的2018年业绩来看，192家企业中营业收入在10亿元以上的企业共有33家；归母净利润在1亿元以上的企业共25家；归母净利润低于3000万元的企业仅3家。
哪些券商能享受第一波“红利”呢？Wind数据显示，在这192家企业中，项目储备排名前5的券商分别为中信建投、中信证券、民生证券、海通证券、国金证券，分别有16个、13个、13个、10个和10个项目。其中，民生证券和国金证券分别有3个、1个项目已过会未拿到批文。长江证券、东兴证券、国元证券、东莞证券等中小券商亦有一席之地，分别有8个、7个、5个和5个项目。且部分中小券商的储备项目呈现较强的地域特征，如注册地在安徽的国元证券，有3个储备项目为安徽企业；注册地在河南的中原证券，4个储备项目中有2家河南企业。
从严审核拼速度更要高质量
据中国证券报，注册制不等于不审核。科创板试点已经让市场明显体会到从严审核、更为市场化的审核是主基调。创业板注册制下，市场主体同样面临从严监管。
“注册制下的中介机构责任最大的转变在于作用的突出和结果的责任化。”某国内大型会计师事务所有关负责人表示，上周五晚新规落地后，就开始加班加点准备创业板项目。注册制要求做到“发行人讲清楚、中介机构审清楚、监管部门问清楚、投资者想清楚”，中介机构要真正成为资本市场“看门人”。财务信息的真实性是注册制下问询的重要方面，也是中介机构准备的重点。
监管部门强调规范市场主体行为，营造市场诚信生态。证监会强调，将按照证券法、《证券期货市场诚信监督管理办法》、《关于对违法失信上市公司相关责任主体实施联合惩戒的合作备忘录》的有关规定，及时把相关主体的违法失信信息纳入证券市场诚信档案，接受社会公众查询，开展严重违法失信专项公示，并推送全国信用信息共享平台。
此外，深交所表示，通过发行定价约束机制压实市场主体责任，包括优化完善跟投机制，设置限售期引导网下投资者审慎报价，强化对发行人、中介机构等市场主体的日常监管等。
专家建议投资者做三方面准备
据证券日报，华夏基金基金经理荣膺表示，创业板改革并试点注册制有利于提升直接融资体系对新兴产业和实体经济的支持力度，有利于让更多成长型创新企业享受资本市场改革发展的红利。未来创业板定位有望更具针对性，将着重于服务创新创业企业，并推动传统产业的创新升级。在更深层次上释放资本市场活力和动力，为A股市场全面推行注册制改革积累更多经验，进一步推动资本市场全面深化改革。
据悉，根据新规，创业板在交易制度上有几个较大的改变：一是优化新股交易机制，上市前五日不设涨跌幅限制；二是放宽个股涨跌幅比例至20%，且800多只存量个股同步实施；三是优化两融制度机制，新股上市首日起可作为两融标的；四是引入盘后定价交易方式，15：05-15：30可以收盘价定价交易。
值得一提的是，此次创业板改革要求新增创业板个人投资者前20个交易日日均资产不低于10万元，要求具备24个月的A股交易经验；创业板存量投资者可继续参与交易，但需要签署风险揭示书。
中山证券首席经济学家李湛建议参与创业板投资的投资者应做好几方面准备：一是，新申请开户投资者首先要确认自己满足新的准入条件，即“10万元+2年经验”；二是，无论创业板原有投资者或是新申请开户投资者，需详细阅读并且理解创业板新的交易规则，签署风险揭示书；三是，如投资者达不到准入门槛，或是自身投资专业能力有限，但又想参与创业板投资，建议可以通过认购公募基金等产品的方式参与创业板投资，减小自身直接面对创业板投资风险的可能，让职业投资机构协助自己完成新规下的创业板投资。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，创业板涨跌停板、波动幅度等制度的放松会带来较大的波动，可能会给普通投资者带来一些挑战，因为他们将面临更大的交易风险，这对投资者的资金实力、知识水平、知权行权水平、风险承受能力都提出了更高的要求。
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